• 台灣再生能源推動聯盟 TRENA

德國的第一份綠色混合債券

文章由安能亞太有限公司提供


2019年的6月30日,EnBW (安能電業集團) 發行了第一張價值10億歐元的綠色混合債券(Green hybrid bond)。在該債券所募得之資金將只會投資相關的氣候友善專案。而相較於2018年所發行的綠色債券,此次的混合債券的週期較長及結構更為複雜,除了再次證明永續綠色金融市場的已越發成熟外,也證明了像EnBW這樣的能源公司已經有能力在歐洲地區金融監管規範下推出更成熟及具備市場性的金融產品。


I. 何謂綠色債券?

簡言之,綠色債券是發行機構,透過該債務工具募得之資金,將其投入有益永續發展或環境、氣候變遷友善的專案項目。與傳統債券一樣,綠色債券是一種用來從債務資本市場中,向投資者募集資金的固定收入融資工具,債券發行人在一段固定時間內,向投資者募集固定的資金,定期支付投資者約定利率的利息,並在債券到期時返還本金。但綠色債券和傳統債券最大的不同在於,綠色債券是一種專門用來支持綠色計畫的債務工具,而該綠色計畫必須能對環境帶來正面效益 。


狹義而言,綠色債券指的是發行者在發行債券時,有公開資金使用目的,並以此標榜自身的債券為綠色的,亦即債券帶有綠色標籤。廣義而言,綠色債券可以包含資金用途跟氣候相關的債券。但即便未含有綠色標籤的債券,若其用途有助於減緩全球暖化,亦可以算作是廣義的綠色債券。此次安能亞太有限公司德國母公司所發行的債券屬狹義定義上的綠色債券。


II. 如何認證綠色債券?

原則上綠色債券與一般債券並無不同,均須符合發行地區監管機構的規範,且公司財務體質應維持良好。以EnBW為例,此次發行的綠色混合債券,EnBW透過在歐盟執委會下的技術專家小組(the EU commission Technical Expert Group)中的氣候金融揭露工作小組(Task Force on Climate-related Financial Disclosures, TCFD)代表以及在德國永續金融諮詢管理委員會(Sustainable Finance Advisory Council)代表們與前述兩委員會密集溝通,在歐盟綠色債券標準下的模型設立。


以EnBW為例,此次發行的綠色混合債券,是EnBW 與氣候金融揭露工作小組(Task Force on Climate-related Financial Disclosures, TCFD, 隸屬於歐盟執委會下的技術專家小組)及德國永續金融諮詢管理委員會(Sustainable Finance Advisory Council)兩個委員會密集溝通後,在歐盟綠色債券標準下的模型而設立。


特別的是,如何確認公司內部的金融架構以及該筆債券的金流,從頭到尾只流入氣候友善相關專案?目前做法是透過相關國際認證標準。特別是在為避免綠色債券淪為洗綠(green washing)工具,資訊透明是成為建立綠色債券市場誠信度的關鍵議題。對綠色債券的潛在投資者來說,最重要的就是如何判定自己的資金確實流向綠色計畫。目前國際上有兩種常見全球標準可界定綠色債券是否為綠,並鼓勵市場資訊透明,其一為國際資本市場協會(International Capital Market Association, ICMA)所制定的綠色債券原則(Green Bond Principles, GBP),另一個則為氣候債券倡議組織(Climate Bond Initiative, CBI)所建立的氣候債券標準(Climate Bonds Standard, CBS)。


EnBW 此次的綠色混合債券即透過ISS-oekom的認證,確認兩份混合債券符合國際資本市場協會(International Capital Market Association, ICMA)的綠色債券原則(Green Bond Principles, GBP),並額外通過氣候債券倡議組織(Climate Bond Initiative, CBI)的認證。


III. 此次綠色混合債券對EnBW的意義

EnBW 近年來已經在全球各地投資許多再生能源與環境友善的專案,相關專案已有足夠動機讓公司於2018年發行公司本身第一張綠色債券。該債券的還款期為30年初期利率為1.875%。在這樣的背景下,今年則更上一層樓的推出更具市場成熟度的混合債券商品,還款期更長,且利率更低(60.25年/1.125%,60年/1.625%)。在這樣對於買方風險更高且利率較低的條件下,市場的反應卻較去年更為熱烈,發行的幾個小時內即認領完畢。這樣的結果不單是釋出了綠色融資市場的成熟訊號,也是對EnBW在綠色項目的專案執行以及內部融資架構能力的肯定。EnBW 的首席金融長Thomas Kusterer說:「推動再生能源以及智慧基礎建設解決方案一直是EnBW的策略核心,但是看到市場對綠色債券反應如此熱絡也是給EnBW很大的激勵。」


EnBW 於2018年9月發行的綠色債券


EnBW 於2019年發行的兩份綠色混合債券



76 次瀏覽0 則留言

最新文章

查看全部

【〈民間團體聯合聲明〉堅定廢核 開啟對話--為能源轉型與藻礁保育找出路】

【〈民間團體聯合聲明〉堅定廢核 開啟對話--為能源轉型與藻礁保育找出路】 近日廣受社會討論爭議的天然氣第三接收站與藻礁保育,我們牽涉到台灣能源轉型的複雜問題,需要通盤的規劃與細緻的討論,並非絕對的零和遊戲。 今年是福島十週年,十年來,我們未曾忘卻核災帶給世人和大地的痛苦,更難以想像重啟危險核四後,台灣一旦發生核災,要付出什麼樣慘重不可承受的代價;核廢料更將留給後代子孫萬年遺害。